厚德前海基金：“内容价值+科技创新+产业协同”，三步曲打造文化产业生态的百年品牌

导 读

自成立以来，厚德前海基金对于文化产业的布局主要体现在对影视传媒、文化娱乐、旅游体育、IP衍生等方面。

作者丨张叶

随着物质生活的不断改善，我国文化消费市场空间正在被不断拓宽，但相比发达国家还有较大差距。目前，市场同时处于持续升级和下沉阶段，新消费需求不断出现，技术的快速迭代以及政策引导，都在不断推动着文化内容产业向前发展。

近几年，中国文娱产业年均发生超千起投资事件，从资本引入到私募股权，市场上的热钱渐渐涌入文娱产业的诸多领域。仅2017年，就发生1745起投资事件，数量是零售行业的近四倍。与此同时，万达影视、阿里体育、快手等巨头投资并购频繁，2018年获得超10亿级规模投资，拉高了文娱行业平均单笔融资额。

成立于2013年的厚德前海基金，由文化行业资深人士及软银亚洲投资基金合伙人共同创建，旗下多支直投基金及子基金，总体规模近300亿元，秉承“发现价值、创造价值、分享价值”投资理念，专注于文化+科技全产业链及互联网、消费版块投资。

厚德前海基金管理合伙人史可新在接受采访时表示，厚德前海基金的目标是做中国文化产业基金“百年品牌”，做文化产业链的聚合者，做垂直领域的参与者，做符合东方风情的文化产业生态发展的推动者。

大文娱时代，抢占“头部”高地

自成立以来，厚德前海基金对于文化产业的布局主要体现在影视传媒、文化娱乐、旅游体育、IP衍生等方面。

在大众参与度最广的传统影视文化内容领域，厚德前海基金聚合了包括宁浩导演的坏猴子影业、乌尔善导演的长生天影业、张一白导演的拾谷影业、丁晟导演的功到影业、陈国富导演的工夫影业、郭帆工作室等在内的众多一线头部导演资源，还投资了太合音乐、传奇文化、耐飞科技、十间传媒、雄孩子、淘梦网、二更网、潮玩星球、新世相、Pinta、钛核网络、粉盒科技等明星项目，形成了文化影视产业链公司间相互赋能、前端影视项目频频爆款的聚合效应。

数据来源：IT桔子

以工夫影业为例，其主控制作并发行的影片包括《狄仁杰之四大天王》《二代妖精》《火锅英雄》；投资电视剧《北上广不相信眼泪》《脱身》；与爱奇艺联合出品的网络剧《河神》点击量达到17亿。现阶段，工夫影业以陈国富导演为核心，集结了业内优异编导、制片人以及各部门主创团队，打通了影视项目策划开发、制作拍摄和营销定位等全流程服务体系。

长生天影业，以乌尔善导演为核心，完成了《鬼吹灯之寻龙诀》《画皮 2》等影视制作；目前在开发中国史诗级魔幻大片——《封神》三部曲。依托《封神》三部曲世界观，持续开发《封神》衍生系列电影和剧集，构建宏大的“封神宇宙”。

郭帆导演工作室，2018年出品《流浪地球》，票房突破46.4亿，郭帆导演也因此片成为中国最有成就的年轻导演之一。

在音乐内容领域，厚德前海基金投资项目太合音乐拥有太合麦田、海蝶音乐、大石版权、亚神音乐、兵马司唱片等著名音乐厂牌和业内最大正版曲库，与薛之谦、许嵩、徐佳莹、陈洁仪等上百组艺人有良好合作关系。同时太合音乐是国内最大的演艺运营机构之一，全面覆盖演唱会、音乐节和中小型演出。在互联网平台方面，太合音乐旗下千千音乐、秀动网、LavaRadio、Owhat等交互服务平台，贯穿音乐全产业链，推动跨界整合。

厚德前海基金业务合伙人姚国峰告诉记者，通过这些年的布局与积累，厚德前海基金对于中国文化的理解以及中国观众的文化消费需求有了更为深刻的认识。如今，文化受众对于优质内容的需求越来越强，企业和市场对内容的认知思维也从过去的“提供好内容给观众”变成“打造能够满足受众文化和娱乐需求的优质内容产品”，打造和传播方式也都在产生变化。

今天，年轻一代的文娱消费者，在眼界、阅历、审美能力，甚至内容创造能力上与文娱产业创作者和管理者的理解产生了明显差异。厚德前海基金业务合伙人陈昱川也提到，从整个行业发展来看，急功近利套现变现的资本游戏，已经不能被现在的消费群体接受。参与者们正面临越来越明晰的市场化命题。

智能时代，抓住多元化产品创新的机遇

2019年，无论是资本市场还是文化产业都在经历市场的新周期，厚德前海基金也在慢慢适应新的节奏并做出调整和变化。

陈昱川表示，当下市场，除了兼顾品质和受众口味的内容，更具创意的产品形式也是影响市场欢迎程度的因素之一。这也意味着，文化产业的参与者们要积极思考如何进行行业整合，在内容为王的基础上纳入新的市场化指标。他对记者透露，厚德前海基金接下来会把大文娱和科技创新结合作为重点关注方向，即如何利用科技来提高文化产品的内容表现力。

具体而言，文化产业是满足人们精神生活消费需要的产业，以及为精神产品的流通做支持的产业。技术创新与文化产品的结合，一方面表现在通过VR/AR、5G、机器人以及车联网等技术手段的发展增强新产品体验；另一方面，文化产品自身形式的创新性也要有所突破，比如随着互联网技术发展而出现的知识付费、网文、短视频等新产品模式。

对于项目的选择标准，厚德前海基金遵循“自上而下分析、自下而上验证”的原则。基金从行业、产业、公司商业模式、盈利模式、执行模式以及公司核心管理团队等几个层面，从用户的有效需求角度出发分析和调研公司的投资价值和风险，并在综合评估、权衡价值和风险的情况下做出投资决策。

姚国峰认为，投资是对未来认知的变现，基金关心的是未来市场需求和行业大趋势的变化，一个好公司需要时间慢慢积累自身的竞争优势，因此短期投资风口的把握并不是团队最看重的。

姚国峰还向记者强调，虽然在文化科技项目甄选过程中，厚德前海基金重点关注科技，不过这类企业的最终属性仍然是一家文化企业。“科技带来的是赋能，而非本能，只有通过技术手段，将企业对于文化产业的最终理解以产品形式对公众呈现，这才是文化与科技结合的本质。如果是纯技术性企业，那么只能通过短期烧钱的手段实现市场规模化，企业的溢出效率会非常低。厚德前海基金对科技类文化公司的选择，更加偏重于拥有自己专利以及清晰产品定位的企业。”

除此之外，对于文化科技创新，厚德前海基金也将更加关注线上线下消费场景的体验感和互动感。

近年来，消费者的需求越来越细分，碎片化、多样式、多场景、复合型的消费场景受到越来越多年轻人的喜爱和关注。娱乐模式不断升级，线上线下融合，界限越来越模糊。而科技的发展令我们的生活习惯、消费习惯以及支付习惯等都在慢慢发生改变，消费场景的多元化和平台的去中心化趋势愈加明显，科技对于文化产业的变革也已是大势所趋。

陈昱川称，随着互联网和移动互联网的快速发展，整个社会生活方式和消费者需求会发生变化，“人与人”的连接感会越来越强。这种连接不仅是线上的，还包括线下的互动连接，甚至未来大家可能都感觉不到自身的连接方式和场景的存在。这也正是厚德前海基金会持续关注科技创新对文化变革影响的重要原因。

终极目标：构建全线会员体系的消费闭环，聚合产业链条

现阶段，文化市场上流量饱和、互联网渠道分散化等诸多问题逐渐凸显，文化消费同样需要新的去中心化和多元化发展。

采访中，姚国峰也提到，在文化消费领域，厚德前海基金除了关注VR、5G等科技类项目，也在关注文化与旅游以及轻餐饮项目的结合。姚国峰称，厚德前海基金希望在文化产业领域能够从内容端到产品端，通过对不同类型企业的布局最终打通全线会员体系，进行全产业生态化布局。

史可新表示，对于新的项目团队选择，厚德前海基金十分注重其是否能够与其他被投企业形成协同效应。因为厚德前海基金的愿景是做文化产业投资领域的聚合者、参与者和推动者，被投企业良好的发展、产业链的良性合作才能促进行业健康发展。也因此，在项目选择时会对企业要求一定的话语权，以便投资后在企业财务、资源对接等方面帮助企业发展。

事实上，2014年以来，我国文化产业政策利好不断，国家频繁出台《文化产业振兴规划》《文化部关于加快文化产业发展的指导意见》《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等扶持政策，不仅将文化产业发展与振兴提升到了国家战略发展的新高度，也更加坚定了市场对文化产业发展的信心，文化产业领域的资本相应也更加活跃。

与国外资本相比，厚德前海基金这类国内文化产业投资方，对于东方文化的理解更为深刻，因此对在国内相关团队的资源整合和成本控制方面也更具优势。不过，史可新也坦言，相对国际市场，中国文娱产业发展还没有经历完整的市场周期，产业缺乏应对宏观经济变化的对抗能力，这也是中国文化投资机构需要向国际成熟投资机构借鉴的地方。

采访最后，陈昱川表示，文化投资其实最重要的是要具有发现机会的能力，作为投资方，要能够通过对文化产业的政策解读、对消费群体以及科技创新技术等维度深度调研，并具有超前的敏感度，及时洞悉最新行业动态，做到“见微知著”，从细微的生活场景中察觉大众对文化消费场景的需求。

2014年以来，文化产业相关并购规模保持高速增长，文化产业的消费需求不断提升。可以说，文化正在逐渐替代传统制造业、金融服务业等成为中国经济新常态下的优质产业。

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